Arcor sorprende al mercado: derrumbe de costos, mejora operativa y fuerte rendimiento de sus ONs
Arcor volvió a captar la atención tras presentar un trimestre marcado por una fuerte caída de costos, mejora en márgenes y un salto en la generación de caja, pese a la debilidad del consumo interno. El informe de Facimex Valores —titulado “Se derriten los costos”— resume el giro financiero que vivió la compañía.
Eficiencia operativa en un contexto de ventas a la baja
Aunque la empresa enfrentó un trimestre complejo a nivel comercial, con menor volumen y presión en el mercado interno, la reducción en los cash costs en dólares permitió expandir márgenes y sostener un EBITDA de crecimiento de doble dígito, alcanzando uno de los mejores niveles operativos de los últimos años.
Facimex destaca tres claves del período:
-
Fuerte reducción de costos de venta y comercialización.
EBITDA en alza con mejoras significativas en margen operativo.
Flujo de caja en su nivel más alto desde 2023.
Este ajuste interno compensó la caída de ingresos y fortaleció la estructura financiera de la firma, dando mayor previsibilidad a su desempeño futuro.
Liquidez consolidada y deuda bajo control
La compañía mejoró su posición de liquidez gracias a la emisión internacional realizada a mitad de año, lo que permitió cancelar pasivos de corto plazo y ordenar vencimientos. Arcor mantiene un apalancamiento neto por debajo de 2x EBITDA, y la caja cubre la totalidad de la deuda corriente, algo poco habitual en el universo corporativo local.
Efecto en la curva de Obligaciones Negociables
La recuperación operativa se trasladó rápidamente al mercado financiero, donde las ONs de Arcor muestran firmeza en precios y spreads comprimidos.
-
RCCTO (mayo 2026): ON de duración corta, con cupón variable ligado a TAMAR. Opera cerca de 96, rinde 54% TNA y 61,8% TIR, con duration menor a 0,3.
-
RC1CO (2033): el “caballito de batalla” de la curva. Opera en 108, con 6,5% TNA en MEP. Su spread es de apenas 265 pb frente a Treasuries, el más bajo entre corporativas argentinas.
-
RCCRO (2027): ON intermedia en dólares, cupón 6,75%. Opera en torno a 101,6, con 5,7% TNA. Duration: 1,4.
-
RC2CO (octubre 2026): la ON más corta en dólares, con duration menor a un año y rendimiento del 5,7% TNA, usada como activo “cuasi dinero” por inversores conservadores.
Si bien algunas ONs tienen baja liquidez —lo que puede generar diferencias entre precios de compra y venta—, el mercado valora la solidez operativa y el desapalancamiento constante de Arcor, reflejados en la compresión de spreads.
Un trimestre que redefinió la lectura del mercado
Aunque las ventas siguen mostrando señales de retracción, la empresa logró compensarlas con una disciplina de costos notable. El resultado:
-
Márgenes más altos,
-
Caja reforzada,
-
Mejora crediticia y
-
Demanda sostenida por sus instrumentos de deuda.
La eficiencia operativa se convirtió en el motor financiero del trimestre, y la curva de ONs respondió en consecuencia, premiando a los tramos cortos y sosteniendo la reputación crediticia de Arcor como una de las emisoras más confiables del país.
Fuente: Iprofesional
