El próximo martes, los banqueros de Fonterra presentarán a los gestores de fondos de Sydney la cotización en ASX de Mainland Group, el negocio de consumo de la cooperativa neozelandesa Fonterra, en una salida a bolsa que podría valorar al propietario de la mantequilla Western Star y el queso Mainland en hasta 4.000 millones de dólares.
Según los correos electrónicos enviados a los gestores de fondos, Jarden, JPMorgan y Craigs Investment Partners han pedido a los fondos que reserven 90 minutos el próximo martes por la tarde para escuchar a René Dedoncker, que está previsto que se convierta en el director ejecutivo de la empresa de consumo.
La empresa dice que se trata de un roadshow no comercial.
Según fuentes consultadas, la OPV de Fonterra podría tratar de recaudar entre 1.500 y 2.000 millones de dólares, dado que los analistas estiman que el negocio de consumo tiene un valor de entre 3.500 y 4.000 millones de dólares, lo que la situaría a la par de Virgin Australia, la otra candidata a la OPV muy esperada que aún no ha iniciado su gira.
Sin embargo, cuando llegue el momento de la presentación, la valoración -y con ella, el tamaño de la OPV- dependerá del perfil de crecimiento de Fonterra, de las valoraciones de las empresas comparables cotizadas y de la salud general del mercado de OPV.
Los gestores de fondos saben que no se trata de un nombre de gran crecimiento como Canva o Guzmán y Gómez, y que las OPV de empresas neozelandesas de más de 1.000 millones de dólares son tan raras como los dientes de gallina. Las fuentes dicen que no se sorprenderían si la recaudación fuera de sólo 1.000 millones de dólares.
Doble vía
Dedoncker estará acompañado por el director financiero de Mainland, Paul Victor, en las reuniones de la OPV, y con la invitación se adjuntaron copias anticipadas de las cubiertas en las que se detalla el negocio en venta. Y así sucesivamente en Nueva Zelanda esta semana y en Asia la semana que comienza el 24 de marzo.
Mainland anuncia unos ingresos de 4.900 millones de dólares neozelandeses (4.400 millones de dólares) y un EBIT de 200 millones de dólares neozelandeses. El 41% de los beneficios brutos proceden del sudeste asiático, Sri Lanka y Oriente Medio, y la mayor parte de Oceanía. La gran pregunta que se hacen los inversores es qué parte de Mainland está Fonterra dispuesta a vender en una OPV, y a qué precio.
Cabría pensar que Dedoncker y Victor se saltarían las conversaciones triviales con los inversores de los mercados cotizados y se pondrían a discutir el precio relativamente pronto, dado que las ofertas indicativas no vinculantes para la fase de subasta están previstas para dentro de unas seis semanas.
La empresa también es relativamente conocida por los gestores de fondos, ya que se ha preparado para una desinversión en el pasado, incluso en 2021.
Fonterra parece estar llevando a cabo un auténtico proceso de doble vía entre la OPV y la subasta, una estructura de negociación utilizada por los antiguos propietarios de PEXA, StatePlus y Alinta Energy.
Sin embargo, hace tiempo que los banqueros no recurren a ella. El último gran proceso de doble vía en Australia, SG Lottery en 2021, dejó a unos cuantos inversores malhumorados cuando una oferta de compra apalancada más suave se impuso a un proceso de OPV.
