El mercado lácteo europeo inició el año con un sentimiento levemente alcista, aunque los fundamentos siguen siendo claramente bajistas. Tras los primeros cuatro días de negociación de 2026, la actividad fue limitada, pero suficiente para confirmar un escenario dominado por una abrumadora oferta de leche y derivados, que impide cualquier recuperación significativa de precios.
En teoría, la escasez de vendedores y el temor de los compradores a quedarse fuera del mercado deberían favorecer una suba. Sin embargo, la realidad es otra: la leche spot ronda los 10 ct, el SMC cotiza entre 300 y 500 €, y la nata sigue disponible cerca de los 3.500 €, niveles que reflejan un exceso estructural de oferta.
Mantequilla, polvos y quesos: estabilidad tensa
Los precios de la mantequilla se mantienen prácticamente sin cambios, aunque la aparición de cargas spot más baratas desde Polonia empieza a ejercer presión sobre los contratos de los próximos meses. Para enero, el mercado proyecta valores en torno a 3.800–3.850 €.
Los productos en polvo muestran mayor firmeza, especialmente en el mercado de futuros, aunque en el físico la oferta sigue superando a la demanda. El queso, en tanto, permanece en calma: las diferencias entre ofertas y demandas dificultan el cierre de operaciones. Vender gouda, edam o mozzarella por encima de los 3.000 € FCA continúa siendo complejo, incluso con volúmenes limitados disponibles.
Leche líquida: pico anticipado y capacidad al límite
Apenas en la segunda semana del año, los volúmenes de leche en Europa Occidental ya se asemejan a los de las semanas 12 a 20, tradicionalmente asociadas al pico estacional. Las plantas industriales operan a plena capacidad, una situación poco habitual para enero.
Esto explica que los precios spot tan bajos no respondan a una demanda débil, sino a una capacidad de procesamiento insuficiente. La leche cruda se ofrece tanto a corto como a largo plazo en niveles de 10 a 15 centavos FCA, mientras que la nata podría mantenerse por debajo de los 4.000 € durante varias semanas.
Históricamente, estos niveles solo se observaron en 2010, 2015 y 2020, lo que refuerza la idea de un ciclo bajista de largo plazo que se completó con un año de retraso.
Producción récord y riesgo de sobreoferta
La elevada disponibilidad de leche implica que las fábricas están produciendo materias primas a niveles de meses pico mucho antes de lo habitual, adelantando la acumulación de stocks.
Mantequilla: hasta 60 mil toneladas adicionales en el próximo trimestre frente a un año normal.
Queso: más de 100 mil toneladas extra en tres meses.
Leche en polvo: un patrón similar, con otros 100 mil toneladas adicionales previstas.
Mientras que los polvos encuentran salida en exportación, gracias a una demanda internacional aún firme, el queso enfrenta mayores dificultades para absorber semejante volumen extra. La mantequilla aparece como el producto más expuesto, especialmente por la fuerte competencia de Estados Unidos, donde los precios siguen cayendo y alcanzan mínimos de cinco años.
Sentimiento vs. realidad del mercado
El resultado es un mercado incómodo: ánimo alcista, pero fundamentos claramente bajistas. La reticencia a vender en mínimos históricos y la incertidumbre global sostienen cierta expectativa, aunque la historia demuestra que los verdaderos pisos de precios suelen aparecer solo cuando la presión física satura inventarios y balances.
Para los vendedores, la estrategia pasa por aprovechar la incertidumbre. Para los compradores, los niveles actuales siguen siendo históricamente atractivos. El desafío, como siempre, no es detectar la tendencia, sino acertar el momento.
Operaciones cerradas esta semana (referencias de mercado)
Mantequilla
T1: Holanda/Alemania/Blgica → 4.050 €
Marzo: 4.100 €
Abril: 4.175 €
T4: 4.650 €
Leche desnatada en polvo
Spot Polonia: 2.030 €
Febrero (Medium Heat Big Bags): 1.970 €
Marzo (exportación, sacos 25 kg): 2.025 €
Abril (Francia): 2.125 €
Abril (baja temperatura): 2.060 €
Fuente: Análisis de mercado – LinkedIn
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