Entre los distintos instrumentos de inversión y empresas que emiten papeles donde los ahorristas pueden participar, se encuentra Adecoagro, firma agrícola argentina que cotiza en Nueva York, cuya acción subió 45% en dólares en todo 2023. En este sentido, los analistas recomiendan “mantener” tanto esta inversión como también las obligaciones negociables (ON) emitidas por esta compañía, que están destinadas a un ahorrista selecto.

Cabe recordar que Adecoagro es una empresa agrícola nacional con presencia en la región, donde participa en diversos negocios del sector, como la cría de ganado y la producción de lácteos, granos, arroz, azúcar, etanol y energía, entre otros.

Esta variedad de actividades lleva a que su capitalización bursátil sea de más de 1.100 millones de dólares, donde la mayor cantidad de ingresos proviene de Brasil (36,6% del total); Argentina (27,6%) y Uruguay, que reportó 34,9%.

Para los inversores, el dato es que Adecoagro posee una Obligación Negociable (ON) denominada en dólares, que se rige bajo legislación Nueva York, con fecha de vencimiento el 21 de septiembre de 2027.

La misma fue emitida por un monto de u$s500 millones y devenga intereses en forma semestral a una tasa anual de 6%. En total, ofrece un rendimiento de 7,78% con una duration de 3,5 años.

Según datos de RfT, esta ON cuenta con una calificación crediticia por parte de la agencia de Standard & Poor’s de “BB”.

Adecoagro: recomendación de expertos

En base a un informe reciente de RfT al que accedió iProfesional, se considera que Adecoagro tiene “buena capacidad de adaptación operativa, moderado endeudamiento y diversificación, aspectos que garantizan el pago de su ON 2027”.

Por lo tanto, estos expertos enfatizan en que: “Recomendamos mantener el bono emitido en dólares de Adecoagro (con la sigla AGRO en Nueva York) con vencimiento en 2027. No compramos debido al magro rendimiento que ofrecen estos títulos”, detallan.

Más allá de esto, desde RfT consideran que “el mercado descuenta que el pago de sus obligaciones se realizaría sin mayores inconvenientes. Además, es una alternativa de inversión destinada a inversores institucionales, con monto nominal mínimo de u$s150.000”.

En general, en cuanto a las finanzas de la firma, las cifras del primer trimestre del 2023 fueron “muy similares” a las observadas en el trimestre anterior, “con perspectivas significativamente mejores para el negocio de azúcar, etanol y energía, que se vieron parcialmente compensadas por débiles resultados en el segmento de los cultivos”, indican los expertos.

Adecoagro: números alentadores

Por el lado de los ingresos, los mismos aumentaron 19% año contra año, explicado principalmente por las divisiones de azúcar, energía y arroz, con mayores volúmenes de ventas y precios más elevados, describe RfT.

En tanto, las ganancias ajustadas alcanzaron los u$s39 millones, lo que representa un aumento de 165% respecto al año pasado, mientras que la deuda neta creció un 22% en el trimestre al alcanzar los u$s830 millones, debido al “consumo estacional”. Así, la relación de apalancamiento alcanzó un 1,9x.

“La trituración de caña de azúcar aumentó más de cinco veces en comparación con el año anterior, alcanzando 1,5 millones de toneladas, gracias a una recuperación del índice de TCH (toneladas de caña por hectárea) en un 65% (año contra año (YoY)) y a condiciones climáticas favorables que permitieron que el modelo de cosecha continua se reanudara durante el trimestre”, puntualizan desde RfT.

Para agregar que, en el negocio agrícola el EBITDA, que es la medida financiera utilizada para evaluar el desempeño de la empresa, alcanzó los u$s18,5 millones, impulsado completamente por los buenos resultados del arroz, que fue de u$s13 millones ya que creció 54% respecto al año anterior, y por “razonables beneficios” de los lácteos, que alcanzaron los u$s6 millones, una baja de 12% en el año contra año.

Sin embargo, estos resultados se vieron compensados por “débiles márgenes en la agricultura, que alcanzaron un punto de equilibrio debido a las condiciones climáticas sin precedentes de sequía, que llevaron a una reducción de entre 21% y 46% en los rendimientos de los principales cultivos de granos”, advierte RfT, cuyo director es el economista Gustavo Neffa.

Por eso, con condiciones climáticas mejores, el próximo año tendría mejoras en varios de los segmentos afectados en el corriente por la sequía.