La integración de Arcor, Danone y Mastellone Hermanos ingresó en su etapa societaria definitiva y por primera vez aparecen los números utilizados para ordenar una de las operaciones más importantes de la industria láctea argentina.
El directorio de Arcor aprobó el 28 de septiembre el compromiso previo de escisión-fusión que establece las valuaciones, relaciones de canje y activos que serán transferidos hacia La Serenísima Unida S.A. (LSU), la sociedad creada por Arcor y Compagnie Gervais Danone para concentrar parte de sus negocios lácteos en Argentina.
Dentro de ese proceso, las acciones de Mastellone fueron valuadas en US$417.786.899, equivalentes a unos $620.413 millones al tipo de cambio utilizado en la operación.
Los US$417,8 millones no son el precio de compra
La cifra permite asignarle un valor concreto a Mastellone dentro de la nueva estructura, pero tiene una precisión fundamental.
Los US$417,8 millones no representan el precio pagado por Arcor y Danone para adquirir la compañía.
El monto corresponde al valor accionario utilizado para determinar las relaciones de canje dentro de la reorganización societaria.
Las compañías recurrieron a valuadores independientes y utilizaron principalmente el método de Flujo de Fondos Descontado (DCF).
Los informes establecieron rangos posibles y el directorio optó por utilizar el valor inferior, una decisión que el propio compromiso caracteriza como conservadora.
El cálculo contempla una recuperación futura del negocio
La valuación también deja ver cómo Arcor y Danone observan el escenario de la industria láctea argentina.
Para determinar el valor de Mastellone se consideró que el mercado venía de atravesar una contracción del consumo y un deterioro transitorio de los márgenes.
Por ese motivo, el horizonte utilizado en el modelo financiero fue ampliado de tres a cinco años.
La extensión busca incorporar una eventual normalización de los márgenes y la maduración de las inversiones realizadas.
En otras palabras, el cálculo no se limita a fotografiar el momento actual del negocio, sino que incluye expectativas sobre su desempeño futuro.
La Serenísima Unida llegará a un capital de $746.021 millones
La pieza central de la reorganización es La Serenísima Unida, sociedad creada para articular los negocios que Arcor y Danone compartirán en Argentina.
Una vez completada la escisión-fusión, el capital proyectado de LSU alcanzará $746.021,6 millones.
La estructura comenzó a conformarse previamente con un aporte en efectivo de Danone por US$30 millones, que llevó el capital inicial de $30 millones a $44.580 millones.
Después, Compagnie Gervais Danone transfirió a LSU 17.537 millones de acciones de Danone Argentina, representativas del 59,99% del capital y los votos de esa empresa.
Esa participación fue valuada en US$54,56 millones, equivalentes a unos $81.028 millones.
Danone conservó directamente otro 39,99% de Danone Argentina.
Mastellone será el próximo gran activo en ingresar
La segunda etapa consiste en incorporar a LSU las acciones de Mastellone Hermanos actualmente en poder de Arcor y Bagley Argentina.
Para hacerlo, La Serenísima Unida prevé aumentar su capital en $620.413,5 millones.
Ese aumento será instrumentado mediante la emisión de más de 620.413 millones de acciones ordinarias.
Una vez concretado, el capital total de la nueva sociedad quedará en los $746.021,6 millones previstos.
Arcor y Bagley transfieren sus acciones de Mastellone
El mecanismo elegido es una escisión-fusión por absorción.
Arcor y Bagley Argentina separarán de sus respectivos patrimonios las participaciones que poseen en Mastellone y las transferirán a La Serenísima Unida.
El patrimonio escindido de Arcor fue establecido en $115.905,5 millones.
En Bagley Argentina alcanza los $504.508,1 millones.
En conjunto, ambos montos representan los $620.413,5 millones asignados a las acciones de Mastellone dentro de la reorganización.
Ni Arcor ni Bagley serán disueltas: ambas continuarán desarrollando sus negocios habituales.
Cómo será el canje
El documento también determina cómo se traducirán las actuales participaciones en acciones de la nueva sociedad.
Cada acción de Mastellone equivaldrá a 1,5952395744 acciones de La Serenísima Unida.
Arcor transferirá 72.657 millones de acciones de Mastellone, valuadas en $115.905,5 millones, mientras Bagley aportará 316.258 millones de acciones, por $504.508,1 millones.
Las relaciones de canje también alcanzarán a los accionistas de Arcor y Bagley involucrados en la escisión.
Los minoritarios podrán elegir entre ingresar parcialmente a La Serenísima Unida, permanecer exclusivamente en su empresa original o acrecer su participación utilizando las acciones que no sean tomadas por quienes opten por permanecer.
Una integración que va más allá de Mastellone
La nueva estructura no fue diseñada únicamente para albergar La Serenísima.
El objetivo declarado de LSU es concentrar el desarrollo de negocios vinculados con productos lácteos, yogures, postres y valorización de leche.
Mastellone Hermanos y Danone Argentina aparecen como los principales negocios operativos alrededor de los cuales se construye el esquema.
Así, la operación empieza a mostrar su verdadera dimensión: no se trata solamente de una compra accionaria, sino de la creación de una plataforma conjunta para ordenar los activos lácteos de ambos grupos en Argentina.
Una relación empresarial de más de 20 años
Arcor y Danone ya tienen una larga historia de asociaciones.
En 2005 crearon Bagley Latinoamérica para integrar sus negocios regionales de galletitas, alfajores y cereales.
Diez años después, Arcor comenzó su ingreso al capital de Mastellone.
La participación se fue ampliando hasta ubicarse cerca del 49%, antes de que en marzo de 2026 Arcor y Danone avanzaran sobre el porcentaje restante y anunciaran la creación del nuevo vehículo conjunto.
La reorganización actual es el paso societario necesario para ordenar esas participaciones dentro de una misma estructura.
El 13 de noviembre, una fecha clave
El siguiente paso será la asamblea general extraordinaria de Arcor prevista para el 13 de noviembre en Arroyito, Córdoba.
Los accionistas deberán analizar los estados financieros especiales, aprobar el compromiso de escisión-fusión, las relaciones de canje, la reducción del capital social y las reformas estatutarias correspondientes.
También deberán considerar el prospecto presentado ante la Comisión Nacional de Valores y autorizar la firma del acuerdo definitivo.
Después comenzarán los períodos legales para opciones de accionistas, oposición de acreedores, registros y autorizaciones.
Con Mastellone valuada en US$417,8 millones para esta reorganización y una La Serenísima Unida proyectada en más de $746.000 millones de capital, Arcor y Danone empiezan así a darle forma financiera y societaria definitiva a uno de los mayores movimientos recientes de la lechería argentina.
Fuente: iProfesional
Ahora puedes leer las #noticias más importantes en los canales de #Whatsapp de #eDairyNews!!
🇦🇷 eDairy News ESPAÑOL: https://whatsapp.com/channel/0029VaPqM3eAu3aInae2Qt0V
