El Grupo Arcor ha puesto en marcha una nueva e importante operación en el mercado de capitales argentino. El gigante alimenticio liderado por la familia Pagani anunció el lanzamiento de dos nuevas series de Obligaciones Negociables (ON) —la Clase 5 y la Clase 6— con el objetivo inicial de captar u$s 50 millones, monto que podrá ampliarse hasta un máximo de u$s 100 millones en función de la demanda de los inversores.
Esta movida financiera representa la séptima y octava emisión de Arcor bajo su dinámico programa de Emisor Frecuente en el último año, y llega en un momento estratégico clave: semanas después de haber tomado, junto al grupo francés Danone, el control total del paquete accionario de Mastellone Hermanos.
Estructura de la colocación: Dos tramos temporales
La ingeniería financiera diseñada por Arcor busca atraer distintos perfiles de inversión mediante una propuesta de dos tramos con horizontes diferenciados:
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ON Clase 5: Nominadas en dólares estadounidenses con un plazo de vencimiento corto, fijado a los 15 meses desde su fecha de emisión.
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ON Clase 6: Diseñadas para el mediano plazo, con un horizonte de vencimiento a los 36 meses (3 años).
Los fondos obtenidos en dólares se destinarán a cancelar a su vencimiento las ON Clase 2, que vencen el próximo mes de octubre. Por su parte, los fondos captados en moneda local se aplicarán a la cancelación de deuda bancaria de corto plazo (a un día, que arrastra tasas promedio del 21,5% nominal anual), optimizando de forma sustancial el costo financiero de los pasivos del grupo.
El factor Mastellone: El desafío de la integración láctea
Más allá del reperfilamiento de deuda tradicional, el trasfondo operativo de esta colocación está directamente ligado al sector lácteo. Tras ejecutar el pasado 24 de marzo la opción de compra por el 51,32% restante de Mastellone Hnos., Arcor y Danone asumieron la gestión unificada de la dueña de la marca La Serenísima.
El plan para el resto de 2026 es ambicioso: unificar el negocio lácteo, unificando la estructura de Mastellone (fuerte en básicos) y la de Danone (fuerte en refrigerados). Esta integración requiere un fuerte desembolso de inversiones de capital (CapEx) para unificar las redes de distribución y optimizar la capacidad productiva de las 11 plantas industriales que ahora operan bajo el comando conjunto.
Arcor al rescate: El escudo crediticio que la láctea necesita
El timing de Arcor para salir al mercado responde también a una necesidad de asistencia financiera intrapelotón. Mastellone Hermanos cerró el primer trimestre de este año con pérdidas superiores a los $14.000 millones, reflejando una situación de fuerte estrés financiero en sus balances.
Frente a esta coyuntura, la excelente calificación crediticia de Arcor (“crédito estrella” en el mercado local) opera como la verdadera garantía de fondeo para todo el ecosistema corporativo:
Rol estratégico: Con los balances de Mastellone golpeados, la láctea no podría captar dólares en el mercado a tasas competitivas por sí sola. Arcor utiliza su solidez y su alta capacidad de generación de caja para actuar como la “locomotora financiera” del deal, captando la liquidez necesaria para sostener la reestructuración láctea mientras resguarda el capital de trabajo de la compañía.
Fuente: iProfesional
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