Mastellone Hermanos, la empresa detrás de La Serenísima, redujo un 64,4% su deuda financiera durante los primeros nueve meses de 2026, en medio de la reorganización societaria impulsada por Arcor y Danone. La mejora de sus cuentas estuvo acompañada por nuevos aportes de capital, una reducción de los compromisos de corto plazo y cambios en la estructura logística del negocio lácteo.
Sin embargo, los resultados también muestran que la recuperación todavía enfrenta dificultades: las ventas retrocedieron 6,5% en términos reales y la compañía registró pérdidas operativas, pese a cerrar el período con una ganancia neta.
Los datos surgen del balance individual correspondiente al 30 de septiembre de 2026, presentado ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) y analizado por el periodista Andrés Sanguinetti en iProfesional.
La deuda financiera cayó 64,4%
El cambio más significativo aparece en la estructura de endeudamiento.
La deuda financiera bruta de Mastellone pasó de $337.579 millones en diciembre de 2025 a $120.207 millones al cierre de septiembre de 2026, considerando importes expresados en moneda homogénea.
Esto representa una reducción del 64,4% en nueve meses.
La disminución fue especialmente pronunciada en los compromisos de corto plazo, que bajaron de $283.622 millones a $56.940 millones, casi un 80%.
En cambio, las obligaciones financieras de largo plazo aumentaron de $53.957 millones a $63.267 millones.
De esta manera, la compañía logró reducir el monto total de su deuda y disminuir la concentración de vencimientos dentro de los siguientes doce meses.
El pasivo total, que incluye también compromisos comerciales, laborales y tributarios, se ubicó en $557.769 millones.
Los aportes de capital de Arcor y Danone
El proceso de desendeudamiento estuvo acompañado por el respaldo financiero de los nuevos controlantes.
El 23 de julio se aprobó un aporte de capital de US$ 70 millones de Bagley Argentina, sociedad controlada en partes iguales por Arcor y Danone.
Posteriormente, el 26 de agosto, La Serenísima Unida notificó su intención de realizar otro aporte irrevocable de US$ 30 millones, a cuenta de una futura suscripción de acciones.
Durante los primeros nueve meses del año, Mastellone registró cobros por aportes de capital por $107.603 millones y aportes irrevocables por otros $45.838 millones.
En el mismo período, realizó pagos de capital de deudas financieras por $339.177 millones y tomó nuevo financiamiento por $169.097 millones.
Estas operaciones permitieron modificar significativamente su estructura financiera.
La reorganización de La Serenísima avanza
Los cambios financieros se producen después de que Arcor y Danone completaran la adquisición del paquete accionario que permanecía en manos de la familia Mastellone y Dallpoint Investment.
El acuerdo por el 51,323% del capital y de los votos se alcanzó el 24 de marzo, mientras que la transferencia efectiva a Bagley Argentina fue informada al directorio el 7 de julio.
La operación otorgó a los socios el control accionario de Mastellone y completó un proceso de participación iniciado en 2015.
El siguiente paso de la reorganización contempla trasladar las acciones que mantienen Arcor y Bagley Argentina a La Serenísima Unida, la sociedad que concentrará las participaciones vinculadas con la actividad láctea.
Según la información presentada, esta operación estaba prevista para el 13 de noviembre.
La distribución también se integra
La transformación alcanza a uno de los componentes centrales del negocio: la logística.
El 17 de septiembre, Mastellone concretó la adquisición de un 45% adicional de Logística La Serenísima a Danone Argentina, por $2.045 millones.
Con esta operación, elevó su participación del 5% al 50% del capital y de los votos, mientras que Danone Argentina conservó la otra mitad.
El movimiento forma parte del proyecto de integración que reúne negocios relacionados con leche, quesos, manteca, crema, dulce de leche, yogures y postres.
Entre los objetivos anunciados por Arcor y Danone figuran mejorar la eficiencia operativa, desarrollar nuevos productos y ampliar el alcance comercial de la actividad.
Las ventas cayeron y persisten las pérdidas operativas
A pesar del avance financiero, el balance muestra dificultades en el desempeño comercial.
Entre enero y septiembre, Mastellone registró ingresos por $1.458.580 millones, frente a $1.559.868 millones en el mismo período de 2025.
La diferencia representa una caída del 6,5% en términos reales.
La ganancia bruta alcanzó los $381.713 millones, pero los gastos de comercialización sumaron $361.296 millones y los de administración, $56.120 millones.
Como consecuencia, el resultado operativo fue negativo en $36.638 millones.
No obstante, la compañía cerró los primeros nueve meses del año con una ganancia neta individual de $8.144 millones, frente a una pérdida de $37.857 millones en igual período de 2025.
Por qué volvió a registrar ganancias
La diferencia entre las pérdidas operativas y el resultado neto positivo se explica por la incidencia de partidas financieras, resultados de inversiones e impuestos.
Entre los factores destacados aparecen diferencias de cambio positivas por $45.691 millones, frente a un resultado cambiario negativo de $23.356 millones un año antes.
También disminuyeron los costos financieros, que pasaron de $32.189 millones a $24.939 millones.
Por su parte, los resultados de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos aumentaron de $653 millones a $11.978 millones.
Por lo tanto, el retorno a las ganancias netas no estuvo acompañado por una mejora equivalente en el desempeño operativo.
Una nueva etapa para la principal marca láctea argentina
El balance muestra que Mastellone avanza en una transformación que combina reducción de deuda, aportes de capital y reorganización societaria.
La integración con Arcor y Danone introduce una nueva estructura para la producción, comercialización y distribución de productos lácteos.
Sin embargo, el desafío será trasladar esa mejora financiera al funcionamiento cotidiano del negocio y revertir la caída de las ventas.
Con una deuda financiera reducida en 64,4% y ganancias netas después de las pérdidas de 2025, Mastellone inicia una nueva etapa bajo el control de Arcor y Danone, aunque todavía debe recuperar su rentabilidad operativa.
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